YM说多肽|2026 年 4 月多肽行业上市公司盘点|南京肽业

2026 年 4 月多肽行业上市公司盘点

（一）国际药企

公司	时间	事件	核心观点
Eli Lilly（礼来）	2026-04-24	发布评论：GLP-1 “重量级对决首回合未定胜负”；对比小分子 Foundayo（orforglipron）与多肽 Wegovy（司美格鲁肽）制造差异	1）Foundayo 是小分子，Wegovy 是多肽；2）多肽原料药（API）生产成本显著高于小分子；3）小分子可量产、易放大，多肽合成工艺复杂、良率低、扩产周期长；4）礼来小分子路线具备长期成本与产能优势，诺和诺德多肽路线短期强、长期承压
Pfizer（辉瑞）	2026-04-17	布局口服多肽，收购 / 整合 Metsera 多肽平台，补充自身多肽管线	1）减重 / 代谢病需注射 + 口服双剂型；2）口服多肽渗透率低、技术壁垒高；3）Metsera 平台可快速推进口服多肽临床，与 GLP-1 多肽形成协同
SAB Biotherapeutics	2026-04-15	1 型糖尿病药 SAB-142 临床进展：保护 β 细胞、维持 C - 肽水平	1）C - 肽是内源性胰岛素标志物；2）SAB-142 可阻断自身免疫、保护 β 细胞；3）竞品 Tzield 仅获批 2 期患者，SAB-142 适用更广人群；4）机制类似兔 ATG，安全性更优
Sellas Life Sciences	2026-04-22	股价大涨；核心产品为多肽肿瘤疫苗galinpepimut-S（GPS），靶向 WT1	1）2017 年反向并购 Galena Biopharma（多肽免疫治疗公司）；2）GPS 为皮下注射多肽疫苗，诱导抗肿瘤免疫；3）管线单一但临床数据积极，估值修复
Novo Nordisk（诺和诺德）	2026-04-02	行业分析：Rybelsus/Wegovy 核心为司美格鲁肽（多肽），作用机制、副作用、市场地位	1）司美格鲁肽为GLP-1 受体激动剂多肽，模拟胰高血糖素；2）适应症：糖尿病、肥胖；3）副作用：恶心、呕吐、腹泻；4）全球双寡头（诺和 + 礼来）格局稳固
Biomea Fusion	2026-04-28	COVALENT-112 临床数据：Icovamenib 用于 1 型糖尿病，评估 C - 肽	1）C - 肽是关键疗效终点；2）Icovamenib 可延缓 β 细胞衰竭、维持 C - 肽；3）入组标准：残留 C - 肽 > 0.2nmol/L；4）早期数据积极，与 SAB-142 形成竞争

（二）国内多肽产业链

1. 创新药企（GLP-1 / 减重 / 代谢）

公司	时间	事件	核心观点
石药集团	2026-04-05	与阿斯利康达成185 亿美元战略合作：AI 多肽平台 + 长效口服多肽减肥药（SYH2082 等）	1）中国药企出海最大单笔交易；2）首付款 12 亿美元，里程碑 + 销售分成最高 185 亿；3）管线：多款口服 GLP-1 多肽，AI 设计 + 缓释技术；4）标志中国多肽创新药能力获国际认可
恒瑞医药	2026-04-22	1）注射用瑞普泊肽（HRS9531，GLP-1/GIP 双激动剂）NDA 获受理；2）口服瑞普泊肽 II 期：26 周减重12.1%；3）口服小分子 HRS-7535、三靶点 HRS-4729 推进临床	1）多肽 + 小分子双路线布局 GLP-1；2）注射多肽对标替尔泊肽，口服多肽对标 Rybelsus；3）口服多肽减重数据优异、耐受性好；4）三靶点多肽全球首创
华东医药	2026-04-28	Q1 业绩高增；司美格鲁肽生物类似药（多肽）国内首个进入 III 期	1）GLP-1 多肽是核心增长引擎；2）生物类似药对标原研 Wegovy，成本更低；3）2026 年国内司美格鲁肽专利到期，仿制药窗口开启
信达生物	2026-04-28	Q1 高增；玛仕度肽（GLP-1/GCG 双激动剂多肽）NDA 获受理	1）双靶点多肽，减重 + 降糖 + 改善脂肪肝；2）国内进度领先，对标礼来替尔泊肽；3）商业化在即，有望抢占国内 GLP-1 市场

2. 多肽 CDMO / 原料药

公司	时间	事件	核心观点

药明康德	2026-04-28	Q1：TIDES（多肽 + 寡核苷酸）收入23.8 亿元（+43%）；多肽固相合成釜 >10 万升；在手订单近 600 亿元	1）全球最大多肽 CDMO；2）GLP-1 多肽需求爆发，产能满负荷；3）2026 年 TIDES 收入指引 +40%；4）常州 / 泰兴基地零缺陷通过 FDA 检查，产能与质量全球领先
凯莱英	2026-04-27	Q1：新兴业务（多肽 / ADC）收入 +74%；多肽固相合成釜45000L，2026 年底69000L；52 个多肽项目、19 个减重相关、8 个临床后期	1）国内第二大多肽 CDMO；2）GLP-1 多肽订单放量，产能快速扩张；3）临床后期项目储备充足，商业化订单可期
圣诺生物	2026-04-24	2025 年净利 +216%；Q1 净利+41%；多肽原料药 + CDMO订单爆发；武汉新基地（年产 10 吨多肽）开工	1）国内多肽原料药龙头；2）GLP-1 原料药境外销售大增；3）吨级产能落地，承接国内外商业化订单
诺泰生物	2026-04-30	2025 年营收19.4 亿元（+20%）；多肽车间 601/602 投产，吨级产能；司美格鲁肽等长链修饰多肽单批次 >10kg	1）长链修饰多肽技术领先；2）GLP-1 原料药产能释放，供货国内外药企；3）2026 年业绩高增可期
普洛药业	2026-04-21	多肽 CDMO 为核心增长点；60 + 在研多肽项目；新建多肽车间填补固相合成产能；预计 2028 年多肽占 CDMO 收入15%	1）快速追赶多肽 CDMO；2）布局早期到商业化全周期；3）产能扩张对接 GLP-1 需求
九洲药业	2026-04-24	在手 TIDES 订单57 个；多肽后期管线（NDA / 商业化）优势明显；新建多肽产线加速建设	1）多肽后期 CDMO 强势；2）商业化订单落地，受益 GLP-1 放量

3. 多肽创新药

公司	时间	事件	核心观点
九典制药	2026-04-29	抗菌多肽 1 类新药 JIJ02 凝胶上半年完成 I 期、启动 II 期；布局外用多肽抗感染	1）多肽抗感染新赛道；2）外用多肽安全性高、耐药性低；3）差异化布局，避开 GLP-1 红海
百洋医药	2026-04-03	中国首个核医学 1 类创新肽药：锝 [99mTc] 佩昔瑞特加肽注射液获批（广谱肿瘤显像剂）	1）多肽 + 核药融合；2）全球首个 SPECT 广谱肿瘤显像剂；3）检查费用更低、特异性更高；4）中国多肽创新药里程碑
阳光诺和	2026-04-10	1）AI 多肽平台（与华为云合作）应用于多款在研药；2）iCVETide® 新药发现平台、BiMTtide® PDC 平台；3）10 + 多肽 1 类创新药进入临床	1）AI 赋能多肽研发；2）PDC（多肽偶联药物）布局肿瘤；3）创新药管线丰富，差异化竞争

二、2026 年 4 月多肽行业深度解读

（一）国际格局：双寡头胶着，路线之争白热化

1. 诺和诺德：多肽帝国的巅峰与隐忧

绝对统治力：Wegovy（司美格鲁肽，多肽）全球减重药市占 **>60%；Rybelsus（口服多肽）唯一获批口服 GLP-1；2025 年 GLP-1 收入>200 亿美元 **。
核心痛点 ：

成本高企：多肽 API 生产成本是小分子的数倍；高剂量口服多肽（25mg）进一步稀释毛利率，2025-2026 年利润率承压。
产能瓶颈：多肽固相合成工艺复杂、扩产周期18-24 个月；全球合规产能稀缺，供不应求、价格坚挺。
专利悬崖：司美格鲁肽核心专利2026 年 3 月起在非专利市场到期，2031 年欧美到期；仿制药潮将至。

市场观点 ：多家机构下调评级，认为诺和诺德 “双寡头格局下边际收益递减、成本压力上行、估值过高”。

2. 礼来：小分子逆袭，长期胜算更大

现状：替尔泊肽（多肽）全球第二，2025 年 GLP-1 收入 **>120 亿美元 **；4 月 24 日评论明确小分子路线优于多肽。
小分子优势 ：

成本碾压：Foundayo（orforglipron，小分子）合成简单、成本低、易量产；长期毛利率显著高于多肽。
产能自由：小分子反应釜全球过剩、扩产周期 6-12 个月；礼来无产能焦虑，可快速放量。
口服优势：小分子口服吸收好、生物利用度 **>50%（口服多肽仅1-2%**）；Foundayo 每日一次口服，依从性更强。

市场观点（4 月）：礼来 “首回合未赢，但长期胜面更大”；小分子是降本 + 放量 + 口服的最优解。

3. 其他国际玩家：补位与差异化

辉瑞：4 月 17 日明确口服多肽 + 注射多肽双布局；收购 Metsera 补齐口服多肽短板，快速进入临床。
SAB/Biomea：聚焦1 型糖尿病多肽，保护 β 细胞、维持 C - 肽；与 Tzield 形成差异化，填补未满足需求。
Sellas：多肽肿瘤疫苗（GPS）靶向 WT1；反向并购切入赛道，临床数据积极、估值修复。

（二）中国力量：全产业链爆发，从代工到创新出海

1. 创新药企：GLP-1 多肽扎堆，进度全球第二

第一梯队 ：

信达生物：玛仕度肽（GLP-1/GCG 双激动剂多肽）NDA 获受理；国内首个双靶点多肽，减重 + 降糖 + 脂肪肝，对标替尔泊肽。
恒瑞医药：注射瑞普泊肽（GLP-1/GIP 双激动剂）NDA 获受理；口服瑞普泊肽 II 期减重12.1%，全球一流数据。
华东医药：司美格鲁肽生物类似药（多肽）国内首个 III 期；2026 年国内专利到期，直接对标 Wegovy。

第二梯队 ：

石药集团：4 月 5 日185 亿美元出海，AI 设计口服 GLP-1 多肽；中国药企出海纪录，获国际认可。
众生药业：RAY1225（GLP-1/GIP 双激动剂多肽）双周注射，超长效；III 期启动。

核心逻辑：2026 年国内司美格鲁肽专利到期，仿制药窗口开启；中国药企快速跟进 + 成本优势，抢占千亿级国内市场。

2. 上游 CDMO / 原料药：全球产能转移，中国主导

全球格局：多肽 CDMO高度集中，药明康德（中国）、凯莱英（中国）、Lonza（瑞士）、Catalent（美国）四家垄断 **>80%** 市场。
中国优势 ：

产能爆发：

药明康德：多肽固相合成釜 **>10 万升 **，2026 年 TIDES 收入 **+40%**。
凯莱英：45000L，年底69000L；52 个多肽项目、19 个减重相关。
圣诺生物：武汉基地年产10 吨多肽原料药，2025 年净利 **+216%**。
诺泰生物：吨级产能，长链修饰多肽单批次 **>10kg**。

成本碾压：中国 CDMO成本比欧美低 30-50%；GLP-1 原料药价格持续下行，仿制药企业受益。
质量认证：药明康德、凯莱英等零缺陷通过 FDA 检查，产能可直接供应全球药企。

市场观点（4 月）：中国多肽 CDMO全球竞争力无可替代；GLP-1 需求爆发，产能为王、订单爆满、业绩高增。

3. 非 GLP-1 多肽：多点开花，差异化创新

抗感染多肽：九典制药 JIJ02 凝胶（抗菌多肽）上半年完成 I 期；外用多肽安全性高、耐药性低，填补抗感染新赛道。
核药多肽：百洋医药锝 [99mTc] 佩昔瑞特加肽注射液中国首个核肽药；广谱肿瘤显像剂，全球首创、费用更低、特异性更高。
AI 多肽研发：阳光诺和与华为云合作 AI 多肽平台，10 + 多肽 1 类创新药进入临床；AI 加速分子设计，降低研发周期、提高成功率。
多肽偶联药物（PDC）：阳光诺和 BiMTtide® 平台布局肿瘤 PDC；多肽靶向 + 细胞毒素杀伤，差异化竞争 ADC。

（三）技术路线之争：多肽 vs 小分子，长期胜负已定

1. 多肽路线（诺和 + 国内多数药企）

优势：成药性好、靶点特异性高、作用强；司美格鲁肽 / 替尔泊肽临床数据全球最优。
致命短板 ：

成本极高：多肽 API 是小分子的3-10 倍；高剂量口服多肽进一步稀释毛利率。
产能受限：固相合成工艺复杂、扩产周期 18-24 个月；全球合规产能稀缺，供不应求、价格坚挺。
口服难：口服多肽生物利用度仅 1-2%，需高剂量 + 吸收促进剂，成本高、副作用大。

2. 小分子路线

优势（4 月核心逻辑）：

成本碾压：小分子合成简单、成本低、易量产；长期毛利率显著高于多肽。
产能自由：小分子反应釜全球过剩、扩产周期 6-12 个月；无产能焦虑、可快速放量。
口服优异：小分子口服吸收好、生物利用度 > 50%；每日一次口服，依从性强、剂量低、副作用小。

短板：成药性略差、靶点特异性稍弱；临床数据略低于多肽，但差距持续缩小。

3. 长期结论

短期（1-2 年）：多肽路线主导市场，临床数据强、患者接受度高；诺和 + 礼来双寡头稳固。
长期（3-5 年）：小分子路线完胜；成本、产能、口服三大优势不可逆转；礼来有望超越诺和，国内小分子药企弯道超车。
国内策略：** 多肽仿制药（2026-2030）+ 小分子创新药（2030+）** 双布局；短期赚仿制药红利，长期押注小分子未来。

（四）价值逻辑与提示：三条主线，把握 4 月拐点

1. 上游产能

核心标的：药明康德、凯莱英、圣诺生物、诺泰生物、九洲药业、普洛药业。
逻辑：GLP-1 需求爆发，产能为王、订单爆满、业绩高增；中国 CDMO全球竞争力无可替代。

核心标的：华东医药、信达生物、恒瑞医药。
逻辑：2026 年国内司美格鲁肽专利到期，仿制药窗口开启；国内药企快速跟进 + 成本优势，抢占千亿级国内市场。

2. 小分子创新药

核心标的：礼来（海外）、恒瑞医药、部分国内小分子药企。
逻辑：长期小分子路线完胜；成本、产能、口服三大优势不可逆转；2030 年后小分子主导市场。

3. 勤勉提示

价格战风险：FDA 松绑 + 国内仿制药入市，GLP-1 价格持续下行；原研与仿制药利润率承压。
产能过剩风险：国内 CDMO疯狂扩产，2027 年后可能供过于求、价格战。
临床失败风险：多肽 / 小分子创新药临床周期长、失败率高；部分管线数据不及预期。
政策风险：国内集采、医保谈判压价；美国监管反复，影响全球供给。

产品中心

多肽合成|多肽定制

抗体制备|抗体定制

最新资讯

YM说多肽|2026 年 4 月多肽行业上市公司盘点|南京肽业

YM说多肽|2026 年 4 月多肽行业上市公司盘点|南京肽业